当前，港股正处在一个微妙的十字路口。
经过此前较长时间的调整，港股整体估值已回落至历史较低区间，但市场情绪依然脆弱，反弹与回落交替出现。与此同时，港股市场内部结构分化明显——高股息资产持续获得资金青睐，而成长板块则因全球流动性收紧而承压。
但恰恰是在这种分化与犹疑之中，港股作为与A股互补的离岸市场，其配置价值反而愈发凸显：一方面，港股汇聚了大量A股稀缺的互联网龙头、创新药企和外资敏感型资产；另一方面，低估值与高股息并存的特征，也为追求安全边际的资金提供了缓冲垫。
然而，普通投资者直接参与港股通投资，面临选股难、波动大、信息不对称等痛点。国泰基金正在发行的中证港股通综合指数增强基金（A类：027470，C类：027471），或为投资者提供了一条“一键打包港股通、量化增强求超额”的路径。
一、港股当前处于什么位置？
从估值分位数来看，截至2026年10月7日，恒生指数市盈率为10.73倍，中证港股通综合指数市盈率为11.59倍，在全球主要权益市场中处于偏低位置，意味着港股整体定价尚未充分反映其资产质量与盈利修复潜力。
数据来源：Wind，数据截至2026年10月7日。估值表现仅供参考，不预示相关产品业绩表现。我国股市运作时间较短，指数过往业绩不代表未来表现。
从AH股比价关系来看，恒生沪深港通AH股溢价指数为125点，反映A股较H股存在约25%的溢价，港股在同等资产条件下具备更明显的价格优势。
数据来源：Wind，数据截至2026年10月7日。估值表现仅供参考，不预示相关产品业绩表现。我国股市运作时间较短，指数过往业绩不代表未来表现。
从南向资金流向来看，9月港股市场南向资金净买入额约为607.76亿港元，较8月大幅反弹，整体延续了较为积极的流入态势。值得注意的是，9月港股主要股指集体回调，恒生指数累计下跌3.73%，恒生科技指数下跌7.92%，但南向资金在回调中依然保持净买入，呈现“逆势加仓”特征。
二、如何看待港股的配置价值？
除估值处于历史中低位、AH溢价提供额外安全垫、南向资金逆势流入之外，港股当前还受到政策端与产业端的双重支撑。
政策端，央行明确表示国家外汇储备将继续提高在香港的资产配置比例，债券通南向通年度净额度从5000亿提到8000亿，离岸人民币流动性支持从2000亿扩到5000亿。在当前美联储维持高利率、外资持续流出的背景下，央行正通过外汇储备投放，缓解港股市场的流动性困局。
产业端，市场对AI主线的定价逻辑，正在从“硬件基建”转向“应用变现”。港股互联网巨头拥有庞大用户基数、丰富场景数据及成熟分发渠道，能够将大模型能力快速转化为商业闭环——这正是港股在全球科技叙事中的独特站位。
三、港股通综合指数和恒生指数、恒生科技有什么区别？
全面覆盖、表征性强。中证港股通综合指数增强基金（A类：027470，C类：027471）所跟踪的中证港股通综合指数（930930.CSI）汇聚了600多只港股公司，大中小市值尽揽，行业覆盖金融、可选消费、通信服务、信息技术、医药等多元领域。
对比来看，恒生科技聚焦科技板块，行业集中度高；恒生指数虽覆盖广泛，但成分股仅90只左右；截至2026年10月7日，港股通综合指数的前十大成分股合计权重约44%，显著低于恒生科技的73%和恒生指数的49%，个股波动风险更为分散。
对于希望把握港股整体机遇、而非押注单一赛道的投资者，港股通综合指数或可提供更均衡的底层配置。
数据来源：wind，中证指数有限公司、恒生指数有限公司，行业分布采用中证一级/申万一级/恒生一级行业分类；截至2026年7月31日，市值分布，行业分布，风格分布会随行情，公司行为和成分股变化波动。
四、指数历史表现如何？
截至2026年8月21日，中证港股通综合指数近2年涨幅为50.17%，年化波动率为24.20%，最大回撤-20.17%。
与恒生指数相比，中证港股通综合指数收益、夏普比率表现更佳；相较于恒生科技指数，中证港股通综合指数不仅历史收益更佳，波动率及回撤幅度更小。对于想要把握港股整体机遇的投资者，或更具备投资性价比。
数据来源：Wind，数据范围为2024年8月22日-2026年8月21日，注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，指数过往历史数据并不构成基金业绩的保证。
五、指数增强基金和普通指数基金有什么不同？
普通指数基金的目标是尽可能复制指数表现，追求跟踪误差最小化。而指数增强基金在对标的指数进行有效跟踪的基础上，通过量化策略精选个股、优化组合管理，力争获取超越业绩比较基准的投资回报。
简而言之，指数增强基金既保留了指数投资的纪律性和分散性，又通过主动管理寻求超额收益（Alpha）。对于港股这类有效性相对较低、信息不对称程度较高的市场，量化增强策略或有更大的发挥空间。
六、国泰基金的量化增强策略有什么特色？
传统量化盯着大家都能看到的公开数据——股价、成交量、市盈率。这些数据直观好懂，但公开可见，很难靠它赚超额收益。国泰基金的量化增强策略则另辟蹊径，重点挖掘“相关但隐蔽”的数据，如产业链关联、分析师报告中的隐含信息、公募持仓变化等，此类信息需经复杂处理方可提炼。团队据此构建了90个核心因子，涵盖动量、估值重构、关联股票、高频、深度学习趋势五大类。模型架构上，已从传统线性模型升级为深度学习模型，以识别复杂的非线性规律，使超额收益更稳定、更可持续。
七、拟任基金经理是谁？历史业绩如何？
国泰中证港股通综合指数增强基金拟采用梁杏+吴中昊的双基金经理配置。
梁杏，国泰基金首席量化官、量化投资部总监。拥有十余年指数投资管理经验，能力圈覆盖科技成长、消费、医药、周期资源等核心赛道。擅长高景气成长赛道挖掘，依托哑铃配置框架实现攻防平衡。
吴中昊，国泰基金量化投资部基金经理，硕士毕业于波士顿大学金融数学专业，曾任职于美国Arrowstreet Capital，11年金融从业经历，4年投资管理经验。。
两人共管的代表产品沪深300增强ETF国泰，基金今年以来、最近1年、2年、3年收益率均跑赢沪深300指数，其中最近3年超额收益达21.25%，体现了指数增强策略的实战能力。
数据来源：Wind，数据截至2026年8月21日。基金业绩经托管行复核。基金业绩基准为沪深300指数收益率。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。
八、当前港股AI板块的拥挤度如何？是否存在风险？
AI硬件交易拥挤，但互联网应用端的机会正在显现。前期由资本开支主导的AI投资机会，主要集中在算力基础设施与硬件供应链环节。但随着核心标的估值被推升至历史高位，板块呈现明显的交易拥挤特征，资金继续追高硬件的性价比正在下降。
在此背景下，下一轮科技投资主线大概率向“应用层与入口”迁移。港股互联网巨头拥有庞大用户基数、丰富场景数据及成熟分发渠道，能够将大模型能力快速转化为商业闭环。港股通综合指数中，消费+AI相关板块合计权重超过40%，恰好覆盖了这一产业迁移方向。
九、这只基金的费率结构如何？
根据发售公告，国泰中证港股通综合指数增强基金管理费率为0.80%/年，托管费率为0.10%/年，C类份额销售服务费为0.20%/年。A类份额认购金额低于500万元的费率为0.30%，500万元以上按1000元/笔收取。
十、这只基金适合什么样的投资者？
希望把握港股整体机遇，但缺乏选股能力的投资者：港股通综合指数一键打包600余只港股通标的，省去个股筛选的繁琐。
认可量化增强策略，追求超额收益的投资者：国泰量化团队的中低频策略和深度学习模型，或在港股市场有较大的Alpha挖掘空间。
有中长期配置需求，能够承受一定波动的投资者：港股估值处于历史低位，但短期可能会有波动，适合以时间换空间的配置思路。
基金经理在管指数增强产品历史业绩列示如下：
1、国泰沪深300指数增强A合同生效日为2019年4月2日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*95%+同期银行活期存款利率（税后）*5%，本基金2021年至2025年、2026年H1业绩/业绩比较基准为：5.14%/-4.85%、-17.30%/-20.58%、-10.93%/-10.79%、15.92%/14.04%、15.13%/16.79%、6.45%/7.20%。基金经理及任职区间为：谢东旭（2019年11月1日-2022年12月30日）、吴中昊（2022年12月30日至今）。
2、国泰中证500指数增强A合同生效日为2019年5月17日，业绩比较基准为中证500指数收益率*95%+同期银行活期存款利率（税后）*5%，本基金2021年至2025年、2026年H1业绩/业绩比较基准为：0.81%/14.83%、-16.53%/-19.30%、-2.13%/-7.01%、7.95%/5.40%、34.77%/28.81%、9.96%/19.93%。基金经理及任职区间为：谢东旭（2019年11月1日-2022年2月18日）、吴中昊（2022年1月28日至今）。
3、国泰沪深300增强策略ETF合同生效日为2021年12月1日，业绩比较基准为沪深300指数收益率，本基金2022年至2025年、2026年H1业绩/业绩比较基准为：-22.24%/-21.63%、-8.23%/-11.38%、20.24%/14.68%、20.59%/17.66%、8.67%/7.55%。本基金合同生效当年运作不满6个月，不予单独列示。基金经理及任职区间为：谢东旭（2021年12月1日-2022年12月10日）、梁杏（2021年12月1日至今）、吴中昊（2022年12月30日至今）。
4、国泰中证1000增强策略ETF合同生效日为2023年2月9日，业绩比较基准为中证1000指数收益率，本基金2023年至2025年、2026年H1业绩/业绩比较基准为：-11.20%/-14.40%、7.69%/1.20%、33.80%/27.49%、5.21%/15.99%。基金合同生效当年运作不满1年，按当年实际运作期限计算净值增长率。基金经理及任职区间为：吴中昊（2023年2月9日至今）。
数据来自产品定期报告，截至2026年6月30日。
数据来源：Wind。风险提示：观点仅供参考，将随市场变化而变化，不构成投资建议和承诺；基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为股票指数增强型基金，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。本基金投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的法律文件，充分考虑投资者自身的风险承受能力，谨慎投资。
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责任编辑：郭栩彤
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